ヘスター・パースSEC委員長：NFTロイヤルティは有価証券には含まれない

SEC メンバーのヘスター・パース氏は、NFT ロイヤルティは有価証券ではないと明言し、一部の懸念を和らげました。しかし、NFT取引プラットフォームの監督は依然として困難であり、市場はSECからのより明確なガイダンスを早急に必要としています。
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規制上のアプローチ非代替トークン (NFT) は、特にその法的性質と証券規制の適用性に関して、常に市場の焦点となってきました。 「クリプトマム」として知られる米国証券取引委員会（SEC）のメンバーであるヘスター・パース氏は最近、NFTのロイヤルティメカニズムが証券に該当するかどうかについて重要な明確化をもたらす公式声明を発表した。 。

NFT ロイヤルティの証券性に関する議論: パース長官の洞察

ヘスター・パース長官は、スピーチの中で、ロイヤルティ支払いメカニズムを備えた NFT を含む多くの NFT は連邦証券法の管轄範囲内に収まらない可能性が高いと明らかにしました。彼女は、NFTのロイヤリティメカニズムを、ミュージシャンや映画製作者にロイヤルティを支払うストリーミングプラットフォームと比較し、この取り決めにより、クリエイターが再生から報酬を受け取るのと同様に、アーティストが自分の作品の二次販売から利益を得ることができると主張しました。パース氏は、

「この機能は、伝統的に証券に関連付けられている企業の権利や利益を NFT 保有者に与えるものではありません。」と強調しました。

パース長官の発言はある程度の明確さを提供しますが、法曹界はこれについてより深い解釈をしています。

仮想通貨業界における法的見解

Enjin の中心貢献者で、Atlas Development Services の最高法務責任者であるオスカー フランクリン タン氏は、レポートの中で、パースの見解は法的に健全であるが、彼の発言は一部のメディアによって誤解されたと述べました。タン氏は公に次のように述べました。

「パースのスピーチは広く誤解されており、印税が担保とみなされたことは一度もありません。」

タン氏は、米国証券法の核心は投資行動を規制することであり、クリエイターがその労働の成果に対して報酬を得ることではないと説明した。アーティストやクリエイターは受動的第三者投資家ではないため、彼らが受け取るロイヤルティは SEC 規制の範囲内で投資収入ではなく、事業収入とみなされるべきです。

同氏は、従来の紙の契約書を例に挙げ、ブロックチェーン技術がなかったらそのようなロイヤルティの取り決めが規制上の懸念を引き起こすのではないかと問い、規制介入の前に慎重な評価を求めた。しかし、タン氏はまた、NFTのロイヤルティと利益の分配がオリジナルの作成者以外の複数の所有者に及ぶ場合、状況はより複雑になると警告しました。

OpenSea の監督は依然として曖昧です

NFT ロイヤルティ自体の法的性質はパース長官の講演後により明確になりましたが、その最大の受益者はおそらく NFT 発行者です。しかし、「NFT取引プラットフォーム」を巡る規制上の課題は依然として存在します。遡ること2024年8月、大手NFT取引プラットフォームOpenSeaはSECから発行されたWells Notice（Wells Notice）を受け取りました。通知）、プラットフォーム上で取引される特定のNFTが未登録証券を構成する可能性があることを示唆しています。

OpenSea CEO の Devin Finzer は、2025 年 2 月 22 日に SEC がプラットフォームの調査を正式に終了し、業界にとって大きな勝利であると発表しましたが、これは NFT 取引プラットフォームの規制問題が解決したことを意味するものではありません。

調査の後、OpenSeaの法定代理人は4月9日にパース長官に書簡を送り、NFT取引プラットフォームは実際に取引を実行したり仲介者として機能したりしないという理由で、米国の証券規制の下で「ブローカー」として定義されるべきではないと主張した。この書簡はまた、OpenSeaのようなNFT取引プラットフォームが連邦証券規制で定義される「取引所」ではないことを明確にするようSECに求めている。 OpenSeaの経験は、明確な規制枠組みがない中でNFT取引プラットフォームが直面する法的不確実性を十分に浮き彫りにしています。

トランプ大統領率いる現政権は暗号資産の規制に関して異なる視点や政策の優先順位を持っているかもしれないが、現在のSEC内部の議論は依然として主に既存の法的枠組みが新興デジタル資産にどのように適用されるかに焦点を当てている。

NFT エコシステムの将来の規制の方向性と、管轄当局がイノベーションと投資家保護のバランスをどのように取るかは、ブロックチェーンと金融市場の参加者が引き続き細心の注意を払う必要がある重要な問題であり続けます。