Hester Peirce กรรมาธิการ ก.ล.ต.: ค่าลิขสิทธิ์ NFT ไม่ถือเป็นหลักทรัพย์

สมาชิก ก-ล-ต- Hester Peirce ชี้แจงว่าค่าลิขสิทธิ์ NFT ไม่ใช่หลักทรัพย์ ซึ่งช่วยลดข้อกังวลบางประการ อย่างไรก็ตาม การกำกับดูแลแพลตฟอร์มการซื้อขาย NFT ยังคงเป็นเรื่องที่ท้าทาย และตลาดต้องการคำแนะนำที่ชัดเจนจาก SEC อย่างเร่งด่วน
(บทสรุปเบื้องต้น: แบรนด์ NFT ยอดนิยมของ Nike "RTFKT" ถูกยกเลิกอย่างกะทันหัน เหตุใดจึงยอมแพ้เมื่อตลาดฟื้นตัว)
(ส่วนเสริมเบื้องหลัง: การอัปเดตนโยบาย App Store หลังจากที่ Apple แพ้คดี: แอปพลิเคชัน Web3 และ NFT ได้รับการยกเว้นจาก "ภาษี 30% ของ Apple" มีโอกาสสำหรับ Metaverse หรือไม่ )

เนื้อหาของบทความนี้

แนวทางการกำกับดูแลสำหรับโทเค็นที่ไม่สามารถเข้ากันได้ (NFT) เป็นจุดสนใจของตลาดมาโดยตลอด โดยเฉพาะอย่างยิ่งเกี่ยวกับลักษณะทางกฎหมายและการบังคับใช้กฎระเบียบด้านหลักทรัพย์ Hester Peirce สมาชิกของสำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ของสหรัฐอเมริกา (SEC) หรือที่รู้จักในชื่อ “Crypto Mom” เมื่อเร็ว ๆ นี้ ได้ออกแถลงการณ์ต่อสาธารณะซึ่งนำมาซึ่งคำชี้แจงที่สำคัญว่ากลไกค่าลิขสิทธิ์ของ NFT ถือเป็นหลักทรัพย์หรือไม่ -

การอภิปรายเกี่ยวกับลักษณะหลักทรัพย์ของค่าลิขสิทธิ์ NFT: ข้อมูลเชิงลึกของกรรมาธิการ Peirce

กรรมาธิการ Hester Peirce แสดงให้เห็นอย่างชัดเจนในสุนทรพจน์ว่า NFT จำนวนมาก รวมถึงผู้ที่มีกลไกการชำระค่าลิขสิทธิ์ มีแนวโน้มที่จะไม่อยู่ภายใต้เขตอำนาจศาลของกฎหมายหลักทรัพย์ของรัฐบาลกลาง เธอเปรียบเทียบกลไกค่าลิขสิทธิ์ของ NFT กับแพลตฟอร์มสตรีมมิ่งที่จ่ายค่าลิขสิทธิ์ให้กับนักดนตรีหรือผู้สร้างภาพยนตร์ โดยอ้างว่าข้อตกลงนี้ช่วยให้ศิลปินได้กำไรจากการขายผลงานรอง เช่นเดียวกับผู้สร้างที่ได้รับค่าตอบแทนจากการเล่น Peirce เน้นย้ำ:

“ฟีเจอร์นี้ไม่ได้ให้สิทธิ์องค์กรหรือผลประโยชน์ใด ๆ ที่เกี่ยวข้องกับหลักทรัพย์แก่ผู้ถือ NFT”

แม้ว่าคำพูดของกรรมาธิการ Peirce จะให้ความชัดเจนในระดับหนึ่ง แต่ชุมชนกฎหมายก็มีการตีความที่ลึกซึ้งยิ่งขึ้นเกี่ยวกับ

ความคิดเห็นทางกฎหมายในอุตสาหกรรม crypto

ผู้สนับสนุนหลักของ Enjin, Oscar Franklin Tan ประธานเจ้าหน้าที่ฝ่ายกฎหมายของ Atlas Development Services กล่าวในรายงานว่ามุมมองของ Peirce นั้นถูกต้องตามกฎหมาย แต่คำพูดของเขาถูกตีความอย่างผิด ๆ จากสื่อบางส่วน ตันกล่าวต่อสาธารณะว่า:

"คำพูดของเพียร์ซถูกเข้าใจผิดอย่างกว้างขวาง และค่าลิขสิทธิ์ไม่เคยถูกมองว่าเป็นหลักประกัน"

Tan อธิบายว่าแก่นแท้ของกฎหมายหลักทรัพย์ของสหรัฐอเมริกาคือการควบคุมพฤติกรรมการลงทุน ไม่ใช่ว่าผู้สร้างจะได้รับค่าตอบแทนจากผลงานของพวกเขา ศิลปินหรือผู้สร้างไม่ใช่นักลงทุนบุคคลที่สามที่ไม่โต้ตอบ และค่าลิขสิทธิ์ที่พวกเขาได้รับควรถือเป็นรายได้จากธุรกิจ ไม่ใช่รายได้จากการลงทุนภายในขอบเขตของกฎระเบียบของ SEC

โดยใช้สัญญากระดาษแบบดั้งเดิมเป็นตัวอย่าง เขาถามว่าการจัดการค่าลิขสิทธิ์ดังกล่าวจะทำให้เกิดข้อกังวลด้านกฎระเบียบหรือไม่ หากไม่ใช่เพราะเทคโนโลยีบล็อกเชน ดังนั้นจึงเรียกร้องให้มีการประเมินอย่างรอบคอบก่อนการแทรกแซงด้านกฎระเบียบ อย่างไรก็ตาม Tan ยังเตือนด้วยว่าสถานการณ์จะซับซ้อนมากขึ้นเมื่อการกระจายค่าลิขสิทธิ์และผลกำไรของ NFT ขยายไปยังผู้ถือหลายรายนอกเหนือจากผู้สร้างดั้งเดิม

การกำกับดูแลของ OpenSea ยังคงคลุมเครือ

แม้ว่าลักษณะทางกฎหมายของค่าลิขสิทธิ์ NFT เองจะชัดเจนขึ้นหลังจากการกล่าวสุนทรพจน์ของกรรมาธิการ Peirce แต่ผู้รับผลประโยชน์ที่ใหญ่ที่สุดก็น่าจะเป็นผู้ออก NFT อย่างไรก็ตาม ความท้าทายด้านกฎระเบียบที่เกี่ยวข้องกับ “แพลตฟอร์มการซื้อขาย NFT” ยังคงมีอยู่ ย้อนกลับไปในเดือนสิงหาคม 2024 OpenSea แพลตฟอร์มการซื้อขาย NFT รายใหญ่ได้รับ Wells Notice (Wells Notice) ที่ออกโดย SEC ประกาศ) โดยแนะนำว่า NFT บางตัวที่ซื้อขายบนแพลตฟอร์มอาจเป็นหลักทรัพย์ที่ไม่ได้จดทะเบียน

แม้ว่า Devin Finzer ซีอีโอของ OpenSea จะประกาศเมื่อวันที่ 22 กุมภาพันธ์ 2025 ว่า ก-ล-ต- ได้ยุติการสอบสวนแพลตฟอร์มอย่างเป็นทางการแล้ว และเรียกแพลตฟอร์มนี้ว่าเป็นชัยชนะครั้งสำคัญสำหรับอุตสาหกรรม แต่นั่นไม่ได้หมายความว่าปัญหาด้านกฎระเบียบของแพลตฟอร์มการซื้อขาย NFT ได้รับการแก้ไขแล้ว

หลังจากการสอบสวน ตัวแทนทางกฎหมายของ OpenSea ได้เขียนจดหมายถึงกรรมาธิการ Peirce เมื่อวันที่ 9 เมษายน โดยสนับสนุนว่าแพลตฟอร์มการซื้อขาย NFT ไม่ควรถูกกำหนดให้เป็น "โบรกเกอร์" ภายใต้กฎระเบียบด้านหลักทรัพย์ของสหรัฐอเมริกา โดยอ้างว่าแพลตฟอร์มเหล่านี้ไม่ได้ดำเนินธุรกรรมจริงหรือทำหน้าที่เป็นตัวกลาง จดหมายยังเรียกร้องให้สำนักงาน ก-ล-ต- ชี้แจงให้ชัดเจนว่าแพลตฟอร์มการซื้อขาย NFT เช่น OpenSea ไม่ใช่ "การแลกเปลี่ยน" ตามที่กำหนดโดยกฎระเบียบด้านหลักทรัพย์ของรัฐบาลกลาง ประสบการณ์ของ OpenSea เน้นย้ำถึงความไม่แน่นอนทางกฎหมายที่แพลตฟอร์มการซื้อขาย NFT ต้องเผชิญ หากไม่มีกรอบการกำกับดูแลที่ชัดเจน

แม้ว่าฝ่ายบริหารชุดปัจจุบันที่นำโดยประธานาธิบดี Trump อาจมีมุมมองหรือลำดับความสำคัญนโยบายที่แตกต่างกันเกี่ยวกับการควบคุมสินทรัพย์ crypto แต่การอภิปรายภายในของ SEC ในปัจจุบันยังคงมุ่งเน้นไปที่วิธีการกรอบกฎหมายที่มีอยู่นำไปใช้กับสินทรัพย์ดิจิทัลที่เกิดขึ้นใหม่

ทิศทางการกำกับดูแลในอนาคตของระบบนิเวศ NFT และวิธีที่หน่วยงานผู้มีอำนาจสร้างสมดุลระหว่างนวัตกรรมและการคุ้มครองนักลงทุนจะยังคงเป็นประเด็นสำคัญที่ผู้เข้าร่วมตลาดบล็อกเชนและตลาดการเงินต้องให้ความสนใจอย่างใกล้ชิดต่อไป